广发期货：逆回购加量 期债走势震荡

【市场表现】

国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，广发购加10年期主力合约跌0.01%，期货5年期主力合约涨0.01%，量期2年期主力合约涨0.01%。债走银行间主要利率债走势分化，势震短券表现更强，广发购加10年期国开活跃券220210收益率下行0.15bp，期货10年期国债活跃券220010收益率下行0.25bp，量期5年期国开活跃券220208收益率下行1bp，债走3年期国债活跃券220011收益率下行1.5bp，势震1年期国开活跃券220206收益率下行2.75bp。广发购加

【资金面】

公开市场方面，期货央行开展120亿元7天逆回购操作，量期昨日有30亿逆回购到期，债走当日净投放90亿元。势震资金面方面，央行周一在公开市场加大逆回购操作力度，以应对税期，银行间资金市场隔夜供求平衡，价格变动微弱；长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单发行利率则呈现跳跃式下跌，最新为2.15%，较上日再降5个基点（bp）。

【操作建议】

临近税期央行增加逆回购投放，从信号意义上看或指向央行不急于收紧资金面，预期资金利率大幅波动的概率偏小，短期叠加财政支出加快，对资金面有支撑作用。我们认为期债如要进一步突破5月底高点或需基本面增量利好刺激，7月底会议可能出台增量财政政策的潜在利空短期无法证伪也约束期债上行空间，当前T合约基差已经明显回落接近正常区间，从昨日走势来看期债继续上行动力或有减弱。建议前期多单逐步减仓止盈。

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