招商证券(香港)：维持药明生物买入评级 目标价171港元

（香港）发布研究报告称，招商证券维持（02269）“买入”评级，香港基于贴现现金流，维持目标价171港元，药明元建议投资者适时逢低买入，生物主要鉴于良好的买入目标增长前景和稳健的资产负债表，过去这种类似的评级机会已被证明是能够获得收益的。

报告中称，价港公司在2022年前四个月中新增47个综合项目，招商证券并表示在面对生物科技融资放缓等情况下，香港新增项目数仍较过往同期有明显提升。维持未完成订单持续增长至173亿美元，药明元这得益于年初至4月底未完成服务由21年年底的生物80亿美元增长至117亿美元，主要来自CMO商业化生产项目的买入目标增长。该行相信其正在有序兑现其CMO业务的评级潜力，并预计在2024/25年达17/21个CMO项目。

该行表示，较同业认为公司在全球流动性收紧的周期中处于有利地位，主要基于：1）随着行业认可度提升，收入占比中跨国大药企的收入贡献由2020年占总收入20%增至2021年占40%，并观察到全球生物科技融资自2021年下半年以来持续遇冷．2）更稳健的全球供应链能力，相较规模较小的同业，在采购进口原物料方面更有优势。

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